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螞蟻整改,京東為什麼發抖 2021-04-16
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大頭看財經發布時間: 04-1322:32螞蟻集團或許能“喘口氣”了。在馬云“炮轟”金融監管后的巨大動蕩中,它暫時等到了一個明確的方向。4月12日,人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局等金融管理部門再次聯合約談螞蟻集團,中國人民銀行副行長潘功勝代表四部門就約談情況表示,螞蟻集團“形成了全面可行的整改方案”,其中包括“螞蟻集團整體申設為金融控股公司,所有從事金融活動的機構全部納入金融控股公司接受監管,健全風險隔離措施,規范關聯交易”。消息公布不到一個小時,螞蟻集團即作出回應。對照金融管理部門的整改要求,其提出“將整體申設金融控股公司”,“支付業務回歸支付本源”,“將‘借唄’‘花唄’全部納入消費金融公司”等六項措施。實施將根據監管規定及螞蟻集團公司章程等相關約定,在履行相應程序后具體執行。《經濟日報》評論稱,此次約談“明方向、亮態度、提要求”,“螞蟻集團整改方案的制定只是第一步,接下來螞蟻集團還要對標整改方案,不折不扣地達到監管要求”。4月13日,阿里巴巴港股(HK:09988)高開,股價漲幅一度至3.88%。螞蟻被再度約談后,阿里巴巴次日港股高開,股價漲幅一度至3.88%。但螞蟻集團即將面臨的可能是更大的考驗,京東數科等同類金融科技公司也將受到沖擊。在馬云那場批評當下金融監管為“昨天的監管”的演講結束前,包括他自己在內,大概沒有人預料到螞蟻集團的命運會突然“變天”。螞蟻集團IPO在上市前兩天被緊急叫停。其后,監管部門三次約談,努力用“數字科技”包裝金融業務的螞蟻集團,被打回了原點。金融科技要全部納入金融監管的政策調整,對原本將刷新全球IPO記錄的螞蟻集團而言,即便有望上市,估值大幅縮水已是不爭事實,資本市場也將對京東數科等公司的估值重新考量。支付寶、花唄、借唄,還能用嗎?相比實際業務,公司的名稱有時候更能展現其策略和企圖心。螞蟻集團啟動上市的一個月前,一項調整是,將名為“浙江螞蟻小微金融服務集團股份有限公司”的全稱更名為“螞蟻科技集團股份有限公司”,不僅去掉了原注冊名中的“浙江”,更是以“科技”替代“小微金融服務”。但在整改方案的要求下,更名不到一年的螞蟻科技可能又要把“金融”兩字加回去了。據中國人民銀行官網消息,螞蟻集團的整改方案包括五個方面:一是,糾正支付業務不正當競爭行為,在支付方式上給消費者更多選擇權,斷開支付寶與“花唄”“借唄”等其他金融產品的不當連接,糾正在支付鏈路中嵌套信貸業務等違規行為。二是,打破信息壟斷,嚴格落實《征信業管理條例》要求,依法持牌經營個人征信業務,遵循“合法、最低、必要”原則收集和使用個人信息,保障個人和國家信息安全。三是,螞蟻集團整體申設為金融控股公司,所有從事金融活動的機構全部納入金融控股公司接受監管,健全風險隔離措施,規范關聯交易。四是,嚴格落實審慎監管要求,完善公司治理,認真整改違規信貸、保險、理財等金融活動,控制高杠桿和風險傳染。五是,管控重要基金產品流動性風險,主動壓降余額寶余額。在整改“風暴”到來之前,螞蟻集團更希望給外界留下科技平臺的印象。在此前提交的招股書中,它對自己的定位是“中國領先的數字支付提供商和領先的數字金融科技平臺”,“金融”夾在“數字”和“科技”之間,降低了存在感。事實上,以“花唄”和“借唄”為代表的借貸業務,支撐了螞蟻集團的龐大體量。招股書顯示,螞蟻集團的收入來源為數字支付與商家服務、數字金融科技平臺與創新業務及其他。在2019年及2020年上半年,以支付寶為主的數字支付與商家服務收入占比逐漸下降,數字金融科技平臺增長迅速,貢獻了超過一半的收入,僅“花唄”“借唄”及網商貸等產品在2020年上半年就創造了逾260億元營收,占總營收的39.41%。2017年以來,在螞蟻集團收入來源中,微貸科技平臺收入占比不斷提高。螞蟻集團在回應中表示,“將‘借唄’‘花唄’全部納入消費金融公司,依法合規開展消費金融業務”。從數字金融科技平臺回歸消費金融,挑戰并不只是名稱的改變,螞蟻集團或將面臨不小的資金壓力和增長問題。據2020年11月2日《網絡小額貸款業務管理暫行辦法(征求意見稿)》,在單筆聯合貸款中,經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。截至2020年上半年,螞蟻集團微貸科技平臺共促成貸款余額2.15萬億元。螞蟻集團沒有披露助貸和聯合貸款的具體規模,據財新測算,螞蟻集團與金融機構合作放貸規模在1.75萬億至1.8萬億之間,西南財經大學數字經濟研究中心主任陳文表示,按照這一聯合貸款余額和30%出資比例限制,螞蟻的自營貸款需要達到5400億元,粗略計算資本金應當在1000億元左右。一個可供對比的數據是,其2019年的營收為1206.18億元。如何維持消費金融業務的增長,是螞蟻集團需要同時面對的挑戰。整改方案要求,斷掉支付寶與“花唄”“借唄”等其他金融產品的不當連接。螞蟻集團表態,“支付業務回歸支付本源,堅持小額便民、服務小微定位”。而脫離了與支付寶的“綁定”,“花唄”等信貸產品是否還能維持對用戶的吸引,還有待觀察。畢竟在其目前產品形態中,支付寶是使用“花唄”的必然條件,甚至不用另外開設“花唄”“借唄”賬戶。騰訊、京東、小米,下一個是誰?在監管警鐘下的,不只是螞蟻集團。“(整改工作中顯現的)這些問題不僅是螞蟻要面對的,其解決程度、解決水平,還關系到所有平臺企業的行業規范、操作準則,關系到整個平臺經濟的健康和可持續發展。”螞蟻再度被約談消息公布后,新華社轉發一則評論,稱“公平監管的陽光將照向平臺經濟的每一個角落”。最近幾年,隨著金融監管政策收緊,多個互聯網金融平臺開始強化科技屬性、減弱金融色彩,紛紛更改名稱、調整業務。京東金融在2018年11月提出“去金融化”,更名為“京東數科”,小米支付、360金融也陸續調整為“小米數科”“360數科”。與螞蟻集團相似,在“數科”“科技”的名稱下,大多數互聯網金融公司并沒有真正實現科技轉型,金融業務仍是收入核心。京東數科在招股書中定位于“數字科技公司”,但其收入來源中,作為助貸工具的“金條”和網絡信用支付的“白條”產品收入占比不斷提高,2020年上半年,兩項產品的營收占比為43%。用金融的“芯”套科技的“殼”,除減輕合規壓力外,互聯網金融公司們追求的是資本市場對科技公司的熱情。資本市場看中增長空間,科技公司的故事和潛力顯然更加迷人,也能收獲更高的估值。數字金融服務機構WEMONEY研究室的數據顯示,從境外上市的國內互聯網金融公司和傳統互聯網科技公司的市盈率來看,互聯網金融公司的市盈率偏低,均值僅在5倍市盈率的水平,而傳統互聯網科技公司市盈率均值逾60倍。螞蟻集團整改方案的公布,向京東數科等平臺傳遞了一個明確的信號:互聯網金融平臺“蹭”科技熱度的辦法,已經行不通了。“我們不認為有什麼限制、不允許它們發展的金融業務,但是做任何業務比如保險、信托、租賃等金融業務,都必須按照行業相同的規則進行監管。”3月2日,人民銀行黨委書記、銀保監會主席郭樹清在國務院新聞辦發布會上表示,互聯網平臺辦的銀行、小貸公司、消費金融公司,必須和其他公司一樣,有充足的資本;互聯網平臺只要做同樣的金融業務,就要有同樣的資本充足率要求。留給互聯網金融平臺的選擇,或許只剩兩項:要么按照“金融科技要全部納入金融監管”的原則,回歸金融屬性,要么調整業務結構,切割金融業務。2021年4月2日,京東數科上市終止。臨近IPO的京東數科已經作出選擇。螞蟻集團IPO暫緩后,京東數科進行了多項業務調整,淡化金融屬性,京東集團將旗下云與AI業務整合到京東數科,正式成立京東科技子集團,并主動撤回上市申請。而這個選項也同樣擺在騰訊、小米、360等公司的面前。《經濟日報》評論螞蟻整改方案時稱,“以螞蟻集團整改為節點,平臺企業將在規范中迎來一個新的起點,更加穩健、更高質量發展的大幕正徐徐拉開”。你如何看待螞蟻未來的發展?舉報反饋

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